醫(yī)療器械公司上市提速 5000億大市場誰是贏家？
更新時間：2020-01-15 16:16:49 關鍵詞：醫(yī)療器械,醫(yī)療設備公司
醫(yī)療器械公司上市提速 5000億大市場誰是贏家？
個月內有5家醫(yī)療器械公司遞交招股書申報稿，是偶然情況還是行業(yè)大勢所趨？
新華財經(jīng)和面包財經(jīng)的研究發(fā)現(xiàn)，2019年是醫(yī)療器械公司集體沖刺資本市場的大年，11家公司在A股成功上市，占當年醫(yī)療行業(yè)新上市公司數(shù)量的六成。
醫(yī)療器械行業(yè)這一波上市潮背后有著多重動因，市場規(guī)?？焖僭鲩L獲得資本青睞、市場競爭激烈相關公司募資需求迫切、科創(chuàng)板成功開通加速行業(yè)資本化進程，這些都是重要因素。
國內醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模連續(xù)多年保持20%左右的增速，2018年已突破5000億關口，是全球增長最快的市場之一。
但從總體上看，當前我國醫(yī)療器械企業(yè)規(guī)模普遍較小，市場相對分散，資本化加速勢必會導致行業(yè)競爭格局變化。
快速增長的市場，誰能拔得頭籌？
一個月五家公司提交上市申請
新華財經(jīng)和面包財經(jīng)研究員的統(tǒng)計顯示，僅2019年12月份，就有5家醫(yī)療器械公司新提交上市申請，分別是愛博諾德、林華醫(yī)療、偉思醫(yī)療、安必平和賽科希德。
圖1：部分已提交上市申請的醫(yī)療器械公司
當前至少還有3家醫(yī)療器械公司正在排隊上市，分別是：拱東醫(yī)療（2019年12月13日更新招股書申報稿）、天智航（已回復第三輪審核問詢函）、三友醫(yī)療（將于2020年1月8日上會）。
另外還有10家左右的醫(yī)療器械公司正在上市輔導中。
醫(yī)療器械板塊持續(xù)擴容
近幾年越來越多的醫(yī)療器械公司登陸資本市場。截至2019年底，A股上市醫(yī)療器械公司總數(shù)已經(jīng)達到62家，其中半數(shù)以上是2016年及之后上市。
圖2：A股醫(yī)療行業(yè)公司上市情況
醫(yī)療器械公司的上市速度明顯超過其他類型的醫(yī)療企業(yè)。2016年之后，A股新上市的醫(yī)療器械公司數(shù)量占新上市的醫(yī)療行業(yè)公司數(shù)量的比例呈明顯上升趨勢。
2019年，A股共有18家醫(yī)療企業(yè)成功上市，其中醫(yī)療器械公司就有11家，占比61.11%，達到歷年最高水平。
圖3：2019年A股醫(yī)療器械公司上市情況
同時，2019年A股上市的醫(yī)療器械公司的融資規(guī)模也創(chuàng)歷年新高，合計募資金額達93.93億元。
科創(chuàng)板加快醫(yī)療器械公司資本化進程
科創(chuàng)板的推出是醫(yī)療器械公司上市提速的重要原因。
在2019年11家新上市的醫(yī)療器械企業(yè)中，有10家公司選擇在科創(chuàng)板上市。目前正在排隊上市的醫(yī)療器械公司也有6家擬通過科創(chuàng)板登陸資本市場。
醫(yī)療器械公司偏愛科創(chuàng)板，主要有以下三點原因：
第一，醫(yī)療器械行業(yè)是符合科創(chuàng)板市場定位的科技創(chuàng)新行業(yè)之一。
在《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》中，生物醫(yī)藥是重點推薦的七大領域之一，其中具體提到高端醫(yī)療設備與器械及相關技術服務。
第二，注冊制給予了醫(yī)療器械公司更多的財務包容性。
在A股主板和中小板，要求公司必須保持連續(xù)三年盈利才可以申請上市。而科創(chuàng)板則放寬了對盈利的限制，針對不同發(fā)展階段和類型企業(yè)，設置了5套上市標準，這使得部分尚未盈利的科創(chuàng)公司也能上市融資。
以2019年7月份上市的南微醫(yī)學為例，最近三年的歸母凈利潤分別為-3645.41萬元、1.01億元和1.93億元，公司適用并選擇第一套標準成功登陸科創(chuàng)板。
第三，科創(chuàng)板上市申請的審核速度更快。
新華財經(jīng)和面包財經(jīng)研究員統(tǒng)計了2019年70家在科創(chuàng)板上市的公司以及50家在上交所主板上市的公司從IPO受理日到IPO發(fā)審委審核通過公告日的時間間隔，結果顯示，科創(chuàng)板的平均審核時長為119.44天，主板的平均審核時長為527.36天，科創(chuàng)板的整體審核時間不到主板的四分之一。
醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)?？焖贁U大，相關公司成長迅速
我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)目前處于較快的發(fā)展時期。
根據(jù)中國醫(yī)藥物資協(xié)會統(tǒng)計，中國醫(yī)療器械的市場規(guī)模從2014年的2556億元增長到2018年的5304億元，年復合增長率達20.02%，增長速度遠超過全球醫(yī)療器械市場規(guī)模3.07%的增速。
圖4：中國醫(yī)療器械市場規(guī)模及增速
從2019年新上市的11家醫(yī)療器械公司的業(yè)績表現(xiàn)來看，整體營收和利潤的增長速度較快。
2016年至2018年，這11家醫(yī)療器械公司合計營收的年復合增長率為27.71%，增長速度超過行業(yè)規(guī)模整體增速；歸母凈利潤的年復合增長率為33.13%，超過同期營收增速5.42個百分點。
圖5：2019年上市醫(yī)療器械公司業(yè)績表現(xiàn)
行業(yè)集中度或將提升
新華財經(jīng)和面包財經(jīng)研究員梳理醫(yī)療器械行業(yè)市場情況發(fā)現(xiàn)，盡管行業(yè)內已經(jīng)出現(xiàn)多家收入超過50億元的上市公司，但行業(yè)集中度仍然不高。
國家食品藥品監(jiān)督管理局統(tǒng)計顯示，截至2018年年底，中國醫(yī)療器械制造企業(yè)有1.7萬家。其中，可生產(chǎn)一類、二類和三類產(chǎn)品的企業(yè)分別為7513家、9189家和1997家。
圖6：中國醫(yī)療器械行業(yè)集中度概況
其中，2018年營收超過100億元以上的有邁瑞醫(yī)療和新華醫(yī)療，合計市占率為4.49%；超過50億元以上的有威高股份、迪安診斷和樂普醫(yī)療，累計市占率為8.65%；前10大醫(yī)療器械上市公司的總營收為658.94億元，市占率合計僅有12.42%。
券商研究數(shù)據(jù)顯示，2017年全球和中國前20大醫(yī)療器械企業(yè)的合計市占率分別為54.5%和12.7%。
隨著藥品集采全國擴容順利落地，高值醫(yī)用耗材集中采購的政策也在逐步深入。醫(yī)?？刭M背景下，醫(yī)療器械行業(yè)的帶量采購也許并不會太遠，醫(yī)療器械公司在產(chǎn)品質量、成本管控、研發(fā)能力等方面將面臨更高的要求。
對比全球市場，醫(yī)療器械行業(yè)集中度提升或是大勢所趨。